株洲华锐精密工具股份有限公司调研纪要

  国投瑞银基金、国泰海通证券、国联民生证券、国金证券、国海证券、广州灵坦投资、广发证券、高致(上海)投资、方正证券、东吴证券、东海证券、东方证券、创金合信基金、北京中泽控股、北京橡果资产、鲍尔赛嘉(上海)投资、粤佛私募基金管理 (武汉)、兴业证券、信达证券、西南证券、天风证券、世嘉控股集团(杭州)等机构。

  公司成立于2007年3月，于2021年2月在科创板上市，是国内知名的硬质合金数控刀具制造商，主要是做硬质合金数控刀具的研发、生产和销售业务。公司秉承“自主研发、持续创新”的发展的策略，专注于硬质合金数控刀具研发与应用，不断追求硬质合金数控刀具整体性能的提升和制造工艺的优化。依托多年的人才、技术积累以及先进装备的引进和消化吸收，形成了在基体材料、槽型结构、精密成型和表面涂层四大领域的自主核心技术，开发了车削、铣削、钻削三大系列产品。公司核心产品在加工精度、加工效率和常规使用的寿命等切削性能方面已处于国内领先水平，进入了由欧美和日韩刀具企业长期占据国内中高端市场，特别是铣削刀片已形成显著竞争优势。公司系国家高新技术企业、国家级专精特新小巨人企业、国家级绿色工厂、科创板上市公司价值30强，是湖南省发展和改革委员会认定的“100个重大科学技术创新项目2020年实施计划”单位、湖南省2022年制造业质量标杆企业。旗下自主研制的锋芒系列硬质合金数控刀片和模具铣削刀片分别获得“金锋奖”和“荣格技术创新奖”。

  2024年度，公司持续进行研发投入、工艺优化及产品升级迭代，积极应对市场变化，通过销售渠道完善、加强内部管理等多种方式推动公司各项业务平稳发展。公司2024年度实现营业收入75,905.73万元，与去年同期相比下降4.43%；实现归属于母企业所有者的净利润10,695.91万元，与去年同期相比下降32.26%；实现归属于母企业所有者的扣除非经常性损益的净利润10,431.05万元，与去年同期相比下降31.68%。报告期内，公司整体经营业绩会降低主要系：（1）受宏观经济波动影响，公司营业收入会降低；（2）营业收入下降导致产能利用率不足进而致使公司毛利率有所 下滑。

  2025年第一季度，公司实现营业收入22,209.93万元，与去年同期相比增长30.48%，主要系下游需求有所回暖，同时公司产品性能不断的提高，品类日趋完善，渠道稳步开拓，产销量同比增长所致。实现归属于母企业所有者的净利润2,922.40万元，与去年同期相比增长70.00%；实现归属于母企业所有者的扣除非经常性损益的净利润2,823.04万元，与去年同期相比增长71.29%，主要系：（1）公司营 业收入增长；（2）股权激励计划结束，本期不再产生股权激励费用。

  2024年度，公司销售费用为3,299.69万元，同比减少11.85%，主要系2024年度公司层面业绩考核未达标，股权激励费用冲回所致；管理费用为3,428.05万元，同比减少16.58%，主要系2024年度公司层面业绩考核未达标，股权激励费用冲回及办公差旅费减少所致；财务费用为3,764.08万元，同比增加31.98%，主要系公司可转债利息支出及银行借贷利息支出增加所致；研发费用为5,075.27万元，同比减少16.62%，主要系2024年度公司层面业绩考核未达标，股权激励费用冲回所致。

  2024年度，经营活动产生的现金流量净额为11,765.99万元，同比增加4,576.64%，主要系本期采购支付方式中票据结算金额增加导致购买商品、接受劳务支付的现金减少和公司加强应收账款管理，本期销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。

  公司一贯秉承“集中优势、单品突破”的研发战略，不断加大研发投入，持续引进高端研发人才和先进研发设备，始终聚焦于硬质合金数控刀具核心技术和工艺的研发创新。一方面，公司经过十余年的技术积累和人才教育培训，打造了一支老中青梯度合理、学科门类齐全、专业技能扎实的研发人才队伍，截至2024年12月31日，公司研发技术人员143人，占公司总人数的13.57%，覆盖了基体材料、槽型结构、精密成形、表面涂层四大研发领域。另一方面，公司成立了模拟真实应用场景的切削试验室，配备了数控车床、加工中心、刀具跳动检测、磨损测量等先进加工检测设备，能够在新产品研究开发过程中对产品切削性能快速做出准确的评价，提升研发效率。

  我国正处于产业体系的调整升级阶段，机床数控化是机床行业的升级趋势,我国新增机床数控化率近年来整体保持着稳定增长，下游客户已具备高速、高效加工的装备条件，对加工效率的追求也慢慢变得迫切。加工效率的提升对数控刀片的高温性能、耐磨性等方面提出了更高的要求，公司在改善和提升现有产品性能的同时，通过牌号的细分应用满足多种客户对加工效率的追求。

  近年来，国内航空航天、机器人等市场发展势头迅猛，对切削刀具的需求也水涨船高，但是随着各类航空新型材料的大量应用以及机器人零部件对刀具加工精度的严苛要求，对刀具的切削加工提 出了很大的挑战。面对航空航天、机器人等领域的需求，公司加大相关刀具的研究开发力度，已在耐热合金加工用涂层刀具研究开发方面及精密零部件切削刀具开发方面取得了一定的成果，未来将继续加大研究投入，力争在新兴领域切削刀具方面取得突破。

  数控刀片和数控刀体在切削应用中相互配合使用，共同决定了数控刀具的综合使用性能。为了逐步提升公司数控刀片的使用性能，为客户提供完整的加工解决应用方案，公司积极开展数控刀体的技术探讨研究，已形成了一定的技术积累，具备了数控刀体的设计开发能力。未来公司将增加数控刀体的研发投入，形成数控刀片和数 控刀体协同开发能力，逐渐增强公司产品的综合竞争力。