中航证券：给予华中数控买入评级

  中航证券有限公司邹润芳,卢正羽,闫智近期对华中数控进行研究并发布了研究报告《Q3业绩同比扭亏为盈，高端数控系统加速放量》，本报告对华中数控给出买入评级，当前股价为37.77元。

  在复杂外部环境和行业弱复苏背景下，公司产品加速导入下游客户，2023Q1-3公司实现盈利收入12.96亿元、同比增长33.31%，其中数控系统与机床板块收入5.66亿元，同比增长30.24%，机器人与智能产线.62%。03单季度营收4.1亿元，同比增长18.73%，归母净利润0.01亿元，同比扭亏为盈。盈利能力方面，2023Q1-3毛利率32.61%，同比+0.78pcts，主要系高端数控系统增长及管理效率提升。

  高端数控系统领域高增长态势持续，前三季度出货量已超过去年全年水平。五轴领域取得较大进展，与山东豪迈、东莞埃弗米、艾姆克斯、华工激光等机床企业合作，共同开发五轴加工中心、五轴刻蚀机等各类五轴机床，为汽车及零部件、激光加工等领域重点企业批量配套。近期公司发布新品华中8型车铣复合数控系统，在玉环国际机床展与近十家企业签署战略合作协议，高端产品持续推出并配套下游，国产替代有望加速。此外，中端数控系统领域发展平稳，后续3C行业复苏有望带来业绩弹性。

  受益于新能源动力电池、光伏行业加快速度进行发展，前三季度子公司常州锦明实现收入4.7亿元，同比增长65%。今年9月公司与海外客户签署4.17亿元订单销售软包电池模组装配线，报告期内继续推进全球化战略，加大欧美市场开拓、每牙利子公司投入运营，国际化成长可期。公司联合旗下华数机器人，针对不一样的规格型号数控机床自动化上下料需求，推出AR系列析架机器人新品，配置的“一脑双控”数控系统可实现双通道控制，新市场需求有望开拓。

  10月27日，公司公告拟与国智中心签署合作协议，双方一同就高性能数控技术与高端数控系统、工业网络站点平台、智能何服与动力学建模、智能电机技术、机器人和智能产线等方面展开技术开发与合作，在合作期内公司拟向国智中心支付技术研发费3000万元，持续推动我们国家高端数控系统产业自主可控发展，公司核心竞争力也将持续巩固

  制造业复苏没有到达预期、国产替代没有到达预期、市场之间的竞争加剧、新品开发没有到达预期、管理改善不及预期

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中航证券邹润芳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.95%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.03亿，根据现价换算的预测PE为70。

  该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级9家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为39.89。

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